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基本面出现实质变化

来源:http://www.nippontravel.net 时间:2021/10/18 18:29:23 浏览:

8月,****发改委在《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》中明确指出,青海lol菠菜竞猜app_官网首页、宁夏lol菠菜竞猜app_官网首页、广西lol菠菜竞猜app_官网首页、广东、福建、新疆、云南lol菠菜竞猜app_官网首页、山西、江苏9蔿ol菠菜竞猜app_官网首页。ㄇ┥习肽昴芎那慷炔唤捣瓷齦ol菠菜竞猜app_官网首页,为一级预警。****发改委对一级预警的省区提出新要求:“对能耗强度不降反升的地区(地级市、州lol菠菜竞猜app_官网首页、盟),2021年暂lol菠菜竞猜app_官网首页!礁摺钅拷谀苌蟛椋****规划布局的重大项目除外)!蹦芎摹八亍鄙婕暗男幸蹈惴簂ol菠菜竞猜app_官网首页,除黑色金属产业链外lol菠菜竞猜app_官网首页,还包括铁合金lol菠菜竞猜app_官网首页、电解铝lol菠菜竞猜app_官网首页、纯碱等多个行业。有行业人士认为,能耗“双控”对大宗商品的影响是短期的,碳中和对大宗商品的影响是中长期的lol菠菜竞猜app_官网首页。碳中和叠加能耗“双控”lol菠菜竞猜app_官网首页,对四季度大宗商品影响如何呢lol菠菜竞猜app_官网首页?

有色板块:价格重心不断上移

新湖期货副总经理李强告诉期货日报记者,能耗“双控”对大宗商品市场的影响是一个长期过程lol菠菜竞猜app_官网首页。近期lol菠菜竞猜app_官网首页,多地开始落地能耗“双控”政策,能耗“双控”目标契合了碳中和、碳达峰这一大趋势;到2025年,能耗“双控”制度将更加健全lol菠菜竞猜app_官网首页,能源资源配置会更加合理、利用效率大幅提高;到2030年lol菠菜竞猜app_官网首页,能耗强度将继续大幅下降lol菠菜竞猜app_官网首页,能源消费总量得到合理控制,能源结构更加优化lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页;到2035年,能源资源优化配置、全面节约制度将更加成熟和定型,助力碳排放达峰后稳中有降目标实现lol菠菜竞猜app_官网首页。因此lol菠菜竞猜app_官网首页,能耗“双控”对大宗商品的影响相对偏短期。具体而言,能耗“双控”将压制部分工业品供给lol菠菜竞猜app_官网首页,有助于其价格上涨lol菠菜竞猜app_官网首页。但在实际中lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,由于不同品种的基本面有差异lol菠菜竞猜app_官网首页,价格走势也有分化。如对于高耗能的铝来说,能耗“双控”将进一步减少供给lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,影响幅度更大。同时,也有部分品种的下游加工生产受到抑制,一定程度上缩小对原料的消费lol菠菜竞猜app_官网首页。总体上,能耗“双控”对供给端影响更大。从大宗商品产业角度来讲lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,通过能耗“双控”,逐步实现碳达峰、碳中和,在这一过程中lol菠菜竞猜app_官网首页,大宗商品供需格局将被重塑。

根据****发改委8月印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》可以看出lol菠菜竞猜app_官网首页,今年上半年lol菠菜竞猜app_官网首页,青海、宁夏、广西lol菠菜竞猜app_官网首页、广东、福建lol菠菜竞猜app_官网首页、新疆、云南lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页、陕西、江苏9个。ㄇ┠芎那慷韧炔唤捣瓷,10个省份能耗强度降低率未达到进度要求。作为有色金属重要产地的青海、新疆、云南、广西等。ㄇ┒嘉涣衅渲,对有色金属铝、锌、镍lol菠菜竞猜app_官网首页、锡等产能都带来不同程度影响,尤以电解铝受到的冲击**为明显lol菠菜竞猜app_官网首页。

上半年7个能耗“双红灯”省份受到警示,有色金属铝的产能受限逐步显现lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页;β林髁显荚8月初高位盘整后lol菠菜竞猜app_官网首页,价格一举突破5月的高点lol菠菜竞猜app_官网首页,站上20500元/吨。随着能耗“双控”力度不断增强,9月初沪铝创下上市以来新高23895元/吨。一方面,“金九银十”传统消费旺季到来;另一方面lol菠菜竞猜app_官网首页,铝产能一再压缩lol菠菜竞猜app_官网首页,国内电解铝社会库存偏低lol菠菜竞猜app_官网首页!霸诠┯Χ顺中羲跤氲涂獯娴闹С畔lol菠菜竞猜app_官网首页,预计沪铝将保持高位振荡lol菠菜竞猜app_官网首页!鄙暌蚬诨跤猩****分析师侯亚辉说。

“据我们测算,今年以来,受能耗‘双控’、缺煤lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页、限电及自然灾害影响,国内总计减产的电解铝年化产能达245万吨,约占总产能的6.3%lol菠菜竞猜app_官网首页。从具体。ㄇ├纯磍ol菠菜竞猜app_官网首页,云南为120.5万吨lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,占近一半比重lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页;内蒙古为46万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,广西41万吨,河南23万吨,贵州10万吨。此外lol菠菜竞猜app_官网首页,受能耗‘双控’影响可能延迟待投产产能215万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,占比约为5.5%。其中,云南约90万吨lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,内蒙古80万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,贵州35万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,广西10万吨lol菠菜竞猜app_官网首页。总体上,自2021年能耗‘双控’以来lol菠菜竞猜app_官网首页,电解铝停产及延迟投产产能共计460万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,供应端缩量十分明显。今年国内电解铝运行产能难有提升,电解铝总产量维持在3830万—3900万吨!焙钛腔愿嫠呒钦遧ol菠菜竞猜app_官网首页。

据了解,随着限电限产力度加大,电解铝原料成本中枢大幅抬升lol菠菜竞猜app_官网首页。电解铝原料氧化铝、预焙阳极、氟化铝价格不断上涨lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,其中氧化铝和烧碱年内涨幅均超过50%lol菠菜竞猜app_官网首页,原料成本重心上升明显。叠加近期部分省份网电电价上调,9月电力成本上涨约480元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页。预计10月原料和电力成本增加约639元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,届时电解铝完全成本将达到15060元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页。

“金九银十”是电解铝传统消费旺季lol菠菜竞猜app_官网首页,9月建材等铝下游加工板块消费增加。虽然近期广东lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页、江苏lol菠菜竞猜app_官网首页、广西下游企业因限电有所减产lol菠菜竞猜app_官网首页,但依然保持传统消费韧性。同时,作为今年铝消费增长亮点的新能源汽车市场呈现高速增长态势。8月国内新能源汽车产销分别完成30.9万辆和32.1万辆lol菠菜竞猜app_官网首页,同比均增长180%lol菠菜竞猜app_官网首页。截至9月中旬lol菠菜竞猜app_官网首页,全国电解铝社会库存76.8万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,铝棒库存16.7万吨;LME铝库存128.9万吨lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,环比略下降lol菠菜竞猜app_官网首页。国内电解铝库存仍处于历史偏低水平lol菠菜竞猜app_官网首页,旺季需求预期下依然呈现紧张状态。

实际上,2021年中国电解铝行业供需结构发生了明显变化lol菠菜竞猜app_官网首页。随着光伏lol菠菜竞猜app_官网首页、新能源汽车等大力推广,国内铝产销水平仍呈上升趋势lol菠菜竞猜app_官网首页?悸堑铰敛翟谟猩幸蹬盘颊急却lol菠菜竞猜app_官网首页,碳达峰阶段铝行业减碳任务艰巨。未来两年,电解铝行业电力结构调整是碳减排核心路径lol菠菜竞猜app_官网首页,提升电力脱碳及废铝回收利用占比为必经之路。部分火电产能或将被迫转型或退出lol菠菜竞猜app_官网首页,水电铝占比提升为发展关键lol菠菜竞猜app_官网首页,电解铝行业将在产能整体约束下呈现新的平衡状态lol菠菜竞猜app_官网首页。

9月以来,沪锌价格重心也在缓慢上移,****触及23285元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,接近今年5月的高点lol菠菜竞猜app_官网首页。从产业基本面分析,锌供应端也受到限电扰动。云南地区部分锌冶炼厂限电25%,广西地区锌冶炼厂全部受限lol菠菜竞猜app_官网首页,分别有20%—70%不等的压产lol菠菜竞猜app_官网首页、减产量。此外lol菠菜竞猜app_官网首页,9月有两家冶炼厂开始检修。整体上来看lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,9月锌冶炼产能预计下降4000吨左右。截至9月中旬lol菠菜竞猜app_官网首页,国内锌锭社会库存总量降至11.72万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,保税区锌锭库存2.79万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,LME锌库存降至22.56万吨lol菠菜竞猜app_官网首页。锌锭库存处于较低位置以及限电带来的产量压缩lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,都对锌价形成一定支撑。

值得注意的是lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,三季度以来lol菠菜竞猜app_官网首页,伦镍和沪镍均创下历史新高lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,超过今年年初的高点,伦镍上涨至20705美元/吨,沪镍****触及155140元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页。近期lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,镍价大幅走强主要源于9月17日印尼计划对镍设置出口禁令或征税的消息,当地政府计划将限制含量低于40%的镍出口lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,此举刺激了镍价大幅拉涨。8月电解镍产量保持增长,整体镍的供给虽然有所增加lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,但市场缺口依然无法完全弥补lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页。能耗“双控”主要限制了部分镍铁企业产量,对镍铁下游不锈钢行业的限产则更加明显lol菠菜竞猜app_官网首页。9月江苏发布限产通知lol菠菜竞猜app_官网首页,部分镍铁企业相继减产lol菠菜竞猜app_官网首页,部分钢企减产50%以上lol菠菜竞猜app_官网首页;广西lol菠菜竞猜app_官网首页、广东的限电限产lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,目前已经造成不锈钢企业全线压产lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页!靶乱宦植恍飧窒薏嚼lol菠菜竞猜app_官网首页,范围或超过对镍铁的产量干扰lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,不锈钢价格相对要强于镍铁。而电解镍基本面好于镍铁,国内库存也保持低位,在新能源汽车等消费的带动下,预计依然保持偏强走势lol菠菜竞猜app_官网首页ol菠菜竞猜app_官网首页!焙钛腔苑治龅纋ol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页。

近期,伦锡和沪锡均连续创出历史新高lol菠菜竞猜app_官网首页,是今年有色金属板块中表现**强的品种lol菠菜竞猜app_官网首页,自年初至今一直处于上涨过程中lol菠菜竞猜app_官网首页,近3个月涨幅就超过37%lol菠菜竞猜app_官网首页。从供需角度分析lol菠菜竞猜app_官网首页,今年以来锡市供需矛盾不断加剧lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,全球精炼锡供应处于短缺状态lol菠菜竞猜app_官网首页,海外锡库存仍处于历史低位lol菠菜竞猜app_官网首页,而全球半导体市场消费需求保持高景气lol菠菜竞猜app_官网首页;国内锡供应受到矿端和限电限产双重制约lol菠菜竞猜app_官网首页,锡库存处于低位水平lol菠菜竞猜app_官网首页。

三季度以来lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,限电导致云南地区冶炼企业开工率普遍偏低lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,锡矿加工费维持低位lol菠菜竞猜app_官网首页,同时lol菠菜竞猜app_官网首页,云锡冶炼系统升级改造,减少了精炼锡供应量lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页。数据显示lol菠菜竞猜app_官网首页,8月国内企业精锡总产量为13369吨lol菠菜竞猜app_官网首页,环比增加11.1%lol菠菜竞猜app_官网首页;1—8月样本企业累计生产精锡11.2万吨lol菠菜竞猜app_官网首页,同比增加18.5%lol菠菜竞猜app_官网首页。虽然产量温和增长,但四季度正处于消费旺季lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,市场现货供应依然紧张lol菠菜竞猜app_官网首页,预计锡价将维持高位运行lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页。

黑色板块:基本面出现实质变化

能耗“双控”lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,对黑色系有多大影响呢?中钢期货黑色系分析师赵毅认为lol菠菜竞猜app_官网首页,能耗“双控”政策落地后lol菠菜竞猜app_官网首页,黑色系基本面出现实质性变化,对产业链各品种的影响不尽相同lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页。

据期货日报记者了解lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,能耗“双控”对钢材的影响体现在供应端lol菠菜竞猜app_官网首页。此前市场对全年完成粗钢产量“平控”或“减量”的目标存在疑虑lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,但以2020年我国粗钢总产量10.65亿吨,2021年1—8月累计产量7.33亿吨来看lol菠菜竞猜app_官网首页,若实现全年“平控”lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,剩余4个月的月均产量为8300万吨lol菠菜竞猜app_官网首页。假设将压产任务分配到9—11月lol菠菜竞猜app_官网首页,在12月不超去年同期情况下即可完成“平控”目标,9—11月月均产量8033万吨,接近8月的8324万吨lol菠菜竞猜app_官网首页。因此lol菠菜竞猜app_官网首页,只要有条不紊地推进减产lol菠菜竞猜app_官网首页,全年实现“平控”或一定程度“减量”的可能性极大lol菠菜竞猜app_官网首页。反映到价格上,螺纹钢期货高位盘整lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,现货价格继续上行lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,基差走强lol菠菜竞猜app_官网首页。

值得注意的是lol菠菜竞猜app_官网首页,截至9月23日当周,独立电弧炉钢厂平均成本4927元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页,周环比上升5元/吨,平均利润765元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页;谷电利润860元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页,周环比上升179元/吨。电弧炉利润上升较快lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,主要是江苏、浙江等地区停产限产所引发lol菠菜竞猜app_官网首页。

赵毅认为,能耗“双控”对铁矿石的影响在于需求端lol菠菜竞猜app_官网首页。粗钢压减政策对国内铁矿石需求影响深远lol菠菜竞猜app_官网首页,从“压减产能”向“压减产量”,政策发生实质性转变lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页。粗钢压减政策导致铁矿石需求显著下降lol菠菜竞猜app_官网首页,当前政策处于实质执行阶段lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,四季度更是政策攻坚期lol菠菜竞猜app_官网首页,国内铁矿石需求将进一步走弱lol菠菜竞猜app_官网首页。在供应持续宽松预期下,铁矿石价格或继续走弱lol菠菜竞猜app_官网首页。

焦化行业作为“两高”行业lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,能耗“双控”加码势必影响其价格lol菠菜竞猜app_官网首页,且与同属原材料的铁矿石不同lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,双焦是双向受影响。一方面lol菠菜竞猜app_官网首页,粗钢、生铁产量持续下降意味着高炉炼铁原材料需求下滑lol菠菜竞猜app_官网首页,利空焦炭价格lol菠菜竞猜app_官网首页;另一方面,未来新增焦化产能的审批、置换lol菠菜竞猜app_官网首页、投产等会出现难度加大lol菠菜竞猜app_官网首页、进度放缓的可能,一定程度上利多价格。近期的双焦大涨主要源于炼焦煤供应短缺lol菠菜竞猜app_官网首页!霸谝幌盗斜9┪燃壅叩闹ο,煤炭供应将稳步回升,相应地lol菠菜竞猜app_官网首页,焦煤供应紧缺也将得到缓解lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,同时在粗钢产量压减政策的制约下lol菠菜竞猜app_官网首页,原材料需求难有增量,供应偏紧改善,进而缓解焦煤lol菠菜竞猜app_官网首页、焦炭价格上行压力lol菠菜竞猜app_官网首页!闭砸闼祃ol菠菜竞猜app_官网首页。

“能耗‘双控’政策出台后lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,硅铁和锰硅的供需两端都受到影响,目前来看lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,需求端粗钢受到的产量压减程度小于硅铁和锰硅受到的压减程度lol菠菜竞猜app_官网首页。能耗‘双控’对于硅铁和锰硅现货市场有两大影响:一是利润率提升刺激企业生产积极性,产量不降反增;二是淘汰类lol菠菜竞猜app_官网首页、限制类产能均处于关蚻ol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页;蛘呦薏刺,长此以往lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,行业集中度会有一定抬升lol菠菜竞猜app_官网首页ol菠菜竞猜app_官网首页!惫栋残牌诨跆辖鸱治鍪钚コ颈硎緇ol菠菜竞猜app_官网首页。

方正中期期货铁合金****分析师梁簂ol菠菜竞猜app_官网首页?砣衔,在一系列限产措施下,铁合金实际供需面有了明显变化lol菠菜竞猜app_官网首页,前期迟迟未能落地的强预期开始转化为强现实lol菠菜竞猜app_官网首页。9月以来lol菠菜竞猜app_官网首页,全国锰硅周度产量持续大幅回落,当前已降至近年来****水平lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,样本厂家开工率跌破30%。硅铁产量降幅虽不如锰硅明显,但也基本确立了下行趋势lol菠菜竞猜app_官网首页,同样呈现持续收缩状态。

李啸尘认为lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,短期来看,虽然下游粗钢和金属镁也面临一定减产,但减产幅度小于锰硅和硅铁,市场仍然在不断去化lol菠菜竞猜app_官网首页,区域性采购紧张情况持续lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,其对于后市锰硅和硅铁期货价格的判断为宽幅振荡lol菠菜竞猜app_官网首页。

“年内剩余时间内粗钢减产压力仍较大lol菠菜竞猜app_官网首页,铁合金需求曲线有逐步向下的预期lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,但后续其供给端矛盾将更为突出,现货资源趋紧局面仍将持续较长时间lol菠菜竞猜app_官网首页!绷汉lol菠菜竞猜app_官网首页?硭祃ol菠菜竞猜app_官网首页,钢厂国庆节前的备货意愿较强lol菠菜竞猜app_官网首页,在粗钢减产背景下,主流大厂10月硅铁75B招标量不降反升lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,进一步加剧短期供需矛盾lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页ol菠菜竞猜app_官网首页?悸堑胶辖鹪诖指肿艹杀局姓急冉闲lol菠菜竞猜app_官网首页,且钢厂需求刚性,钢厂对合金价格上涨的接受度较其他炉料端品种更高lol菠菜竞猜app_官网首页。10月硅铁75B钢招价格报出16000元/吨lol菠菜竞猜app_官网首页,钢招价格坚挺意味着铁合金价格短期易涨难跌lol菠菜竞猜app_官网首页。在能耗“双控”背景下lol菠菜竞猜app_官网首页lol菠菜竞猜app_官网首页,供给端对铁合金价格具备持续的上行驱动lol菠菜竞猜app_官网首页,行业高景气度持续时间可能会超预期。(期货日报)

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